樓市、股市、消費(fèi)市場(chǎng)，疫情后的經(jīng)濟(jì)走向何方【千亞電氣】

新冠疫情爆發(fā)以來，人們停止全部社會(huì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，自我囚禁在家里，等待病毒的離開。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，冷清的街道稍微有了些許人氣，但對(duì)比往年，這場(chǎng)突如其來的疫情讓2020年的一年之計(jì)“滯”于春。所有學(xué)校推遲開學(xué)，到不得不線上進(jìn)行授課，從中小企業(yè)朝不保夕，到財(cái)政貨幣政策雙管齊下。服務(wù)業(yè)斷崖式下跌，花式自救接連上演，底層百姓度日維艱，恐慌情緒依然在蔓延。或許，等一切塵埃落定后，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，這場(chǎng)始于武漢，擴(kuò)散至全國(guó)，蔓延出國(guó)界的病毒，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)造成廣而深的影響。

新冠肺炎疫情爆發(fā)后，許多人就2003年的SARS對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行了回顧，當(dāng)時(shí)SARS對(duì)中國(guó)的交通運(yùn)輸、住宿餐飲、旅游等行業(yè)產(chǎn)生了劇烈沖擊，2003年的股市也幾乎都處于下跌當(dāng)中，2003年4月16日，上證指數(shù)從1649.60的高點(diǎn)開始下行，一直到2003年11月13日，在1307.40點(diǎn)見底，并在2003年的歲末和2004年的年初走出了一波春季行情。當(dāng)時(shí)人們最關(guān)注的，不再是上證指數(shù)也不是市場(chǎng)本身，而是全國(guó)感染SARS的人數(shù)和被治愈的人數(shù)，這個(gè)數(shù)字成為“風(fēng)向標(biāo)”。當(dāng)然，2003年，也并不是所有資產(chǎn)都在下跌，至少白醋、板藍(lán)根成為市場(chǎng)爭(zhēng)相搶購(gòu)的產(chǎn)品。站在歷史的節(jié)點(diǎn)，回望過去的故事，我們發(fā)現(xiàn)SARA雖然帶來了蕭條，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未因一場(chǎng)病毒改變上行的趨勢(shì)。2001年至2005年，中國(guó)實(shí)際GDP分別增長(zhǎng)8.3%、9.1%、10%、10.1%和11.4%，逐年加快。因此，人們認(rèn)為SARS沖擊的只是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部災(zāi)難，而不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)本身，其影響是暫時(shí)的、有限的。

消費(fèi)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈

首先，消費(fèi)市場(chǎng)是受沖擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域，尤其是服務(wù)業(yè)被迫按下“暫停鍵”，線上平臺(tái)“守望相助”，線下企業(yè)“掙扎自救”。疫情過去后，這些領(lǐng)域一定會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，根據(jù)去年的數(shù)據(jù)來看，這一反彈趨勢(shì)是V型反彈。

2019年前三季度，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到了60.5%，去年年底我國(guó)的消費(fèi)增速在8%左右，受此次疫情影響，現(xiàn)在的消費(fèi)增速已經(jīng)跌落至0%甚至是出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。所以疫情過后，我國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)極大概率會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，這一水平接近疫情前的水平和趨勢(shì)。

但有一個(gè)細(xì)節(jié)值得我們關(guān)注。2018年的消費(fèi)增速比2017年回落了1.2個(gè)百分點(diǎn)，2019年的消費(fèi)增速又比2018年出現(xiàn)了下降，那么在疫情不發(fā)生的前提下，可以預(yù)計(jì)的是2020年的消費(fèi)增速有可能比2019年進(jìn)一步放緩。因?yàn)閺?019年開始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中中長(zhǎng)期積累的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯，加上全球貿(mào)易局勢(shì)的不確定性，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)承壓較大。那么疫情發(fā)生后，就意味著本來要進(jìn)一步放緩的消費(fèi)增速將會(huì)見底再反彈，雙重壓力下，消費(fèi)者心理預(yù)期必然會(huì)受到影響。所以，疫情之后消費(fèi)市場(chǎng)的反彈有一部分原因或出于“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”心理，對(duì)于投資者而言，需要謹(jǐn)慎。 

地產(chǎn)行業(yè)螺旋式下降

先看三個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)目前面臨的大環(huán)境：第一，2020年是房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)集中兌付期；第二，2019年房地產(chǎn)市場(chǎng)在供給大量增加的情況下，銷售量卻未有明顯增長(zhǎng)，去化壓力較大；第三，2019年春季房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)一波小陽春行情，隨后中央層面的地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步收緊，而且主要針對(duì)融資端進(jìn)行收緊，尤其是4月后，中央強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控政策的總基調(diào)不變。

在本來就不樂觀的情況下，新冠肺炎疫情對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的打擊可想而知。數(shù)據(jù)顯示，2020年元旦至今，全國(guó)已經(jīng)有96家房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)破產(chǎn)清算，平均每天都有2至3家被清算。嚴(yán)峻的形式迫使各房企紛紛“各顯神通”，紛紛開啟線上售樓處，通過線上直播、VR看房等形式進(jìn)行宣傳售樓；同時(shí)降價(jià)銷售謀求自救——恒大集團(tuán)宣布促銷政策后，富力、雅居樂、中南置地、金地等房企紛紛跟進(jìn)。

股市波動(dòng)在所難免

2019年年初，人們都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)縮表，甚至美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也表態(tài)“縮表將是一個(gè)自然而然的過程”，但是2019年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)反而連續(xù)三次降息。市場(chǎng)情緒激動(dòng)，美股應(yīng)聲大漲，整個(gè)全球股市都受到政策影響，“政策市”的痕跡讓許多投資者堅(jiān)信市場(chǎng)的方向：上漲。中國(guó)市場(chǎng)也不例外，2019年我國(guó)債市和創(chuàng)業(yè)板同步上漲。截至2019年末，我國(guó)債券市場(chǎng)主要債券存量規(guī)模達(dá)到96.23萬億元，較上年增長(zhǎng)了約15.78%，規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，我國(guó)成為僅次于美國(guó)的全球第二大債券市場(chǎng)?？苿?chuàng)板更不必說，整體上漲近4成，其中還有個(gè)股股價(jià)翻了3倍多。

       究其原因，主要流動(dòng)性寬松預(yù)期的推動(dòng)。這和2014年7月到2015年那一段波瀾壯闊的牛市很像，2014年的時(shí)候市場(chǎng)環(huán)境并不是很好，在之前還有實(shí)體經(jīng)濟(jì)震蕩，股市甚至出現(xiàn)了一波下跌，IPO也是暫停的，隨即國(guó)家推出一系列經(jīng)濟(jì)利好政策，其中還包括互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0等，但由于市場(chǎng)對(duì)政策的過度解讀，大量熱錢流入股市，IPO速度加快，所以這輪牛市堪稱波瀾壯闊。在某些微觀領(lǐng)域，我們可以借鑒SARS對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，但新冠肺炎疫情本身和SARS不一樣，2020年和2003年不一樣，2020年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和2003年的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)也不一樣。

黑天鵝的到來，是誰都無法預(yù)料的，事故打破常態(tài)，會(huì)有許多損傷，但打破常態(tài)之后，也會(huì)有新的出路。在此，期待疫情早日結(jié)束，一切恢復(fù)如常，但我們要明白，此“常”非彼“?！?。